一、产品类型

电解液是锂电池四大关键原材料之一，是电池中离子传输的载体，在正负极之间起到传导锂离子的作用，为锂离子提供一个自由脱嵌的环境，对锂电池的能量密度、比容量、工作温度范围、循环寿命、安全性能等均有重要影响。电解液一般由电解质锂盐（溶质）、高纯度有机溶剂、各类添加剂等原料按一定比例配制而成，其构成如下图所示：

▲图1 锂电池电解液的构成

资料来源：康鹏科技招股说明书。

电解液约占动力电池总成本的10%-15%。按质量占比划分，电解质锂盐占电解液的比例约10%-15%，有机溶剂占比约80%，添加剂占比约5%-10%。按成本占比划分，一般而言，电解质锂盐占比约45%，有机溶剂占比约25%，添加剂占比约20%，制造费用约10%。具体的配比要依据下游动力电池厂商的需求来定制。

目前考虑到电池成本、安全性能等综合因素，主流的电解质锂盐是六氟磷酸锂。六氟磷酸锂具有较高的电化学可靠性、室温范围工作要求以及产业化规模效应带来的价格优势。新型电解质锂盐双氟磺酰亚胺锂盐、双三氟甲基磺酰亚胺锂等材料开始应用于电解液的配置中，从而达到适应电池能量密度提升、进一步提高电池全方位电化学性能的目的。锂盐双氟磺酰亚胺锂盐与六氟磷酸锂相比，在热稳定性能、电导率、循环寿命、低温性能等有更优异的表现，可以显著弥补六氟磷酸锂的缺点，并能够很好的契合三元正极高镍化的趋势。长远来看，锂盐双氟磺酰亚胺锂盐既可代替六氟磷酸锂作为新型锂盐使用，又可作为添加剂使用。由于其工艺复杂、良品率低，导致其成本高昂，目前主要用作电解液添加剂。

二、产业规模

根据EVTank数据，如下图所示，2014-2020年中国电解液出货量从4.52万吨增至26.9万吨，2020年动力电池、储能电池、小型电池的电解液出货量分别为10.34、2.42和10.14万吨，市场规模为117亿元、同比增长37.4%。2021年中国企业锂离子电池电解液出货量为50.7万吨，同比增长88.5%，占全球电解液出货量的82.8%。根据GGII调研数据，受下游需求及出口带动，2022上半年中国电解液出货33万吨，同比增长 63%。GGII预测，受全球新能源汽车终端产销量及储能市场带动，到 2025 年中国电解液出货量将达180万吨。而EVTank发布的《中国锂离子电池电解液行业发展白皮书（2022 年）》则预计到2025年全球锂离子电池电解液需求量将达到 216.3 万吨，2030 年电解液需求量将达到548.5万吨。

▲图2 2014-2020国内电解液出货量及结构

资料来源：EVTank、伊维经济研究院《中国锂离子电池电解液添加剂行业发展白皮书（2021年）》。

三、市场格局

根据百川盈孚，国内电解液现有产能约有65万吨，较2020年末增加25%。但由于核心原材料六氟磷酸锂供应紧缺，电解液产能释放受限，目前电解液企业整体的开工率仅为六成。天赐材料、新宙邦、江苏国泰的现有产能和扩张产能均位居前列。

国内电解液行业格局相对集中，CR5的市场份额从2019年的72%小幅上升至2020年的74%。天赐材料、新宙邦稳居前两位，其中天赐材料的份额从2019年的22%进一步提升至2020年的29%，龙头地位进一步巩固。随后是江苏国泰和杉杉，2020年江苏国泰的市场份额追赶至第三位。其他重点企业还有杉杉股份、法恩莱特、珠海赛纬、汕头金光、香河昆仑、天津金牛、湖北诺邦、山东海容、天丰电源等。

2020年国内电解液市场格局如下图所示：

▲图3 2020年国内电解液行业市场格局